FreeImages
FreeImages
Мнения

Нулевой процент — банкротство монетарной политики Банка Израиля

В наш век Центральные банки располагают двумя инструментами регулирования экономикой. Первый — количество денежной массы в рыночном обращении, фискальные меры позволяют увеличивать или, напротив, сокращать ее. Центральный банк управляет количеством денег на рынке, в том числе, путем выпуска облигаций и ужесточения фискальной регуляции — или же выкупа облигаций, уменьшения эмиссий и бюджетных послаблений. Вероятно, Банк будет стремиться увеличить объем денег во время кризиса, чтобы их приток в домашние хозяйства стимулировал спрос и способствовал перетеканию денежной массы в хозяйственные отрасли.

Второй инструмент — это процентная ставка, с помощью которая можно повысить или понизить стоимость денег. При нулевом проценте их ценность снижается, Центральный Банк отказывается от прибыли, и только для того, чтобы стимулировать спрос на товар под названием «деньги».

Но это — ликвидация запасов, акция по сбросу уже готового товара. Выгода от хранения денежных накоплений снижается. Да, на первый взгляд это мотивирует вложения в проекты с низкой доходностью. И да, верно, можно понизить процент до отрицательного значения, и таким образом штрафовать тех, кто «корпит над златом», не инвестируя их и не используя другим образом. Но стоит помнить, что экономика движима психологией, и испуг способен возобладать над целесообразностью. Домохозяйства и бизнесы относятся к деньгам, как к «горячему картофелю»: совершают быстрые инвестиции, очень краткосрочные (что обычно порождает «пузырь» роста цен на акции, торгуемые на бирже, и на объекты недвижимости), в надежде не обанкротиться во «время перемен».

Нулевая ставка Банка Израиля — это акт отчаяния, который приводит к утрате возможности влиять на экономику через процентную ставку.

Обычно такое явление случается после широкого смягчения фискальной политики. Увеличение денежной массы приводит к ее инфляции, и тогда понижение процентной ставки становится попыткой выровнять линию и снизить риски, сохранить спрос и целесообразность получения кредитов. Банк Израиля загнал сам себя в «ловушку 22». Повысит он процентную ставку — и все те, кто уже взял кредиты, окажутся в проигрыше. Сократит объем денежной массы — и тогда затруднит должникам возврат ссуд. Потому Банк Израиля просто дрейфует по этой реке, не оказывая на нее практически никакого влияния.

Давид Штайнер, аналитик рынка валют и ЦБ — специально для НЭП. Фото FreeImage.com

Поделиться

Подписка

Подпишитесь на уведомления, чтобы сразу узнавать о новых публикациях на нашем сайте.

Реклама

Погода

Тель-Авив, Израиль
20°
облачно
влажность: 40%
Ш 20 • Д 7
18°
Ср
16°
Чт
16°
Пт
16°
Сб
16°
Вс
Weather from OpenWeatherMap

Реклама

Реклама